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申万期货_商品专题_有色金属:检修助推价格铅锭库存仍存压
发布日期:2021-12-05 04:25   来源:未知   阅读: 次 

  2021年11月,铅价整体先抑后扬,伦铅月初自高位出现回落,沪铅更是连续下行,月末国内检修推动价格企稳反弹。月初,随着前期限电因素影响的减弱,原生铅恢复生产施压价格,月末再生铅企业集中检修,助推价格企稳回升。

  今年三季度以来,再生铅产量持续释放,10月受限电和再生企业减产、原生铅集中检修等影响,伴随限电阶段性缓解,再生铅炼厂利润修复下,复工提产迹象已显现,12月预计保持增长势头。

  10月全国电解铅产量24.45万吨,环比降6.52%。限电缓解后原生铅有所恢复,但安徽华铂、华鑫以及山东中庆等企业检修,再生铅市场供给增幅放缓。需求端,夏季下游铅酸蓄电池消费旺季不旺,终端电池库存去化有限,10月铅蓄电池企业限电影响延续,消费呈现淡季不淡现象。

  据ILZSG最新数据显示,ILZSG 最新数据显示,2021年8月全球铅矿产量为39.73万吨,同比增加2%,环比增加3.7%。8月全球精炼铅产量为101.18万吨,同比减少0.26%,消费量为 103.66万吨,同比增加2.44%。8月全球铅市场的供应缺口为 24,800吨,1-8月,ILZSG 的数据显示供应过剩为81,000吨,而2020年同期则为过剩149,000吨。

  据SMM最新数据显示,2021年10月全国电解铅产量24.45万吨,环比下降6.52%;1-10月产量累计同比上涨3.32%。10月因冶炼企业检修集中,湖南水口山、江西铜业600362)、江西金德等企业检修集中在10-11月,电解铅产量如期下降。9月中下旬开始,湖南、广东、辽宁等地限电,企业生产均受影响,11月限电缓解后逐步恢复。

  中国铅精炼总产量中,再生铅占比精铅产量45%左右,且近几年呈现增长态势。目前,我国再生铅比重约为45%,虽然有所上升,但远低于发达国家的80%以上。

  2020-2021年是国内合规再生铅产能投放大年,再生铅产量步入快速上升通道。2021年下半年新扩建大型再生铅炼厂动工企业已有75%,年内总计产量可达35万吨。虽有小型再生铅炼厂因利润原因减产,但总体新扩建炼厂增量依旧主导铅价,再生铅总体产量仍有增加趋势。

  2021年再生铅新增产能达281万吨/年,预计比2020年新增产能增加181.2万吨/年,增幅为64.48%。从新增产能分布来看,多为再生铅产业集中地,如河南、广西、贵州,以上三个地区新增产能占比达45.48%。

  据海关数据显示,中国9月进口铅精矿为 11.68 万吨,环比减少 4.3%,同比 减少 38.5%。2021年1-9月累计进口铅精矿达 87.2 万,累计同比减少 11.84%。9月的铅精矿进口量今年第三次突破10万吨,上次10万吨以上的进口量出现时是2021年1月和8月。

  11月,铅精矿加工费企稳回升,进口 TC 报价多在50-80美元/干吨。11月,国产50%品位铅精矿主流到厂成交价格在1000-1350元/金属吨。目前内外加工费均维持在两年半以来低位,显示当前铅矿供应偏紧格局未改。从企业原料库存情况来看,10月原生炼厂铅矿库存水平小幅提高至21天左右澳门今晚开奖号码澳图库,因部分地区限电影响叠加交割品牌炼厂检修较多,对原料需求略减少,但原料库存绝对水平仍维持低位,11月铅矿供应仍维持偏紧。

  下游需求方面。据调研,11月五省铅蓄电池企业综合开工率为76.89%,较前期有所提升。铅蓄电池市场终端消费表现一般,电池企业提产后,前期市场缺货情况基本缓解,又因铅价接连下挫,业内避险情绪上升,经销商及零售商采购热情不再,生产企业新订单随之下降,多数以交付前期订单为主,预计该状态可持续至年底。

  统计局数据显示,9月全国铅蓄电池产量2162.58千伏安时,同比增0.44%,增速转负。1-9月,累计产量17634.38万千伏安时,累计同比增 9.47%。据海关数据显示:9月启动型蓄电池出口346万个,其它型蓄电池出口 1288万个,合计1635万个,合计同比增加6.5%,同比增速再度转正。

  整体来看,目前电动自行车为代表的低速电动车行业维持的良好态势。工信部数据显示,8月,全国电动自行车完成产量381万辆,同比增速转负,为4.1%。1-8月,累计完成产量2388.8万辆,同比增长19.5%,累计增速持续下滑。

  四季度国内汽车消费不旺形势难改,中汽协最新数据显示,9 月,汽车产销分别达到 207.7万辆和206.7万辆,环比增长20.4%和 14.9%, 同比下降 17.9%和 19.6%。1-9 月,汽车产销分别达1824.3万辆和1862.3万辆,同比增长7.5%和 8.7%,增速较1-8 月继续回落。

  2021年再生铅新扩建产能释放,铅锭供应猛增,三季度再生铅对原生铅贴水幅度较高,快速挤压原生铅市场消费,促使更多的原生铅转移至社会仓库,铅锭社会库存也持续累库。铅锭社会库存自去年6月份以来逐渐上行,累库幅度不断扩大,2021年4月以来尤为明显,铅锭库存屡创新高。

  最新库存方面:截至12月初,LME铅库存5.65万吨,小幅累积;上期所铅仓单库存在11.83万吨,略有下降。12月初国内铅锭社会库存13.32万吨,周度延续去库10000吨。但整体水平仍处于高位,对铅价格形成一定压力。

  展望后市,基本面来看,10月全国电解铅产量24.45万吨,环比降6.52%。11月限电缓解后原生铅有所恢复,但安徽华铂、华鑫以及山东中庆等企业检修,再生铅市场供给增幅放缓。需求端,近期铅酸蓄电池市场消费需求环比好转,社会库存延续下降。整体上,库存压力仍然存在,建议等待反弹后抛空为主。

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